Los histricos de los ndices MSCI USA permiten comparar qu sectores lideraron la economa cuando sta levant el vuelo tras las recientes crisis econmicas
Los verdaderos ganadores son los capaces de mirar ms all, donde los dems solo intuyen oscuridad. Por eso se anticipan. La cosa est muy mal, eso nadie lo discute, pero a toda crisis le sigue siempre una recuperacin. La pregunta del milln (de muchos millones, de hecho) es: por dnde soplarn los nuevos Moby Dick de la inversin cuando vuelvan los buenos tiempos? Esta poca del ao, adems, parece propicia para ese viejo vicio de la prensa escrita: los pasatiempos de agudeza mental.
Rob Lovelace, vicepresidente y gestor de renta variable de Capital Group, propone uno muy interesante en este sentido. Lo prologa asegurando que sigue “manteniendo el optimismo sobre el entorno de inversin” porque hay “indicios de crecimiento a medida que la economa mundial se va recuperando de la pandemia”; adems, “los beneficios corporativos van a impulsar los mercados de renta variable en el futuro, frente al aumento de las valoraciones, lo que significa que los fundamentales vuelven a cobrar protagonismo”, y “en uno o dos aos, entraremos en una recesin ‘saludable'”, en cuanto puede “sanear todos los excesos de los ltimos diez aos”.
Lo verdaderamente sugestivo es su anlisis comparativo de los cambios de liderazgo en el mercado estadounidense tras las dos ltimas grandes crisis, la del estallido de la burbuja puntocom a principios de siglos y la financiera de 2007, como base para resolver la ecuacin equivalente de la crisis actual y su correspondiente (esperemos) recuperacin. Lovelace cree que, en los mercados de renta variable, nos dirigimos “hacia un periodo de verdadero cambio, un mercado fundamentalmente diferente en el que surgir un nuevo liderazgo”. Subraya el “claro contraste con la cada que registraron los mercados en marzo de 2020 a causa del COVID-19, que solo fue un episodio temporal en un mercado alcista que se prolongaba ya durante diez aos.
Lo sabemos porque las mismas compaas que lideraron la cada, un grupo relativamente pequeo de compaas relacionadas con la tecnologa, fueron tambin las que estuvieron a la cabeza del repunte posterior“. Pero el pasado nos dice que, “en un verdadero cambio de mercado, la salida del bajista suele estar liderada por un nuevo sector o por un nuevo grupo de compaas. Y no se trata necesariamente del mismo que protagoniz la cada inicial.
Por ejemplo, en el entorno actual, las compaas del sector de la energa han protagonizado un fuerte repunte. Pero impulsar el sector de la energa el prximo mercado alcista? No lo creo”. El instinto de Lovelace va por otro lado: “No descartara al grupo de las FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google), pero creo que va a ser un mercado muy diferente en el futuro. Ya no va a estar liderado por un pequeo grupo de compaas. No se va a caracterizar por el crecimiento frente al valor, o por EEUU frente al resto del mundo. Estos conceptos binarios ya no tienen sentido. Creo que eno va a tener una nica dimensin y que ser una combinacin ms amplia de empresas la que nos saque de este periodo bajista”.
Se anima a resolver el jeroglfico? El premio es muy sustancioso…
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