El Fondo Monetario Internacional (FMI) cree que los objetivos de dficit del Gobierno son inalcanzables, tanto en el corto como en el largo plazo. El informe semestral ‘Monitor Fiscal’, que present ayer la institucin en Washington, no prev que la reduccin del dficit prevista por el Ejecutivo se alcance ni en un solo ao de aqu a 2027.
Es ms: a medida que pasa el tiempo, el dficit se estanca en niveles muy superiores al 3% exigido por el pacto de Estabilidad de la UE, lo que implica que, en unos aos, Espaa deber afrontar un nuevo ajuste fiscal, que tendr que ser diseado y ejecutado por quien est en el Gobierno entonces.
El desvo en las previsiones del Gobierno comienza siendo mnimo. Segn el departamento del Fondo que dirige Vitor Gaspar – que dimiti del cargo de ministro de Finanzas de Portugal en 2013 cuando no pudo llevar a cabo el ajuste fiscal para salir de la crisis del euro – el dficit solo ser este ao una dcima del PIB mayor que lo previsto por el Gobierno. Eso significa un desequilibrio de unos 13.000 millones de euros.
Pero en 2023 la diferencia entre lo previsto en el proyecto de los Presupuestos Generales del Estado (3,9% del PIB) y lo proyectado por el Fondo (4,4% del PIB) ya es de medio punto, o sea, de unos 52.000 millones de euros. A partir de ese ao, el dficit pblico espaol se mantiene prcticamente estancado.
De hecho, tras reducirse hasta el 4,1% del PIB en 2025, empieza a crecer, y se sita en el 4,3% en 2026 y 2027. As, Espaa acabar teniendo esos aos un desequilibrio presupuestario superior en casi dos puntos al de la Unin Europea. De las grandes economas de la UE, solo Francia tendr, de acuerdo con las estimaciones del FMI, un dficit mayor que Espaa.
Ciclo de crecimiento
El anlisis del Fondo, adems, tiene otro elemento de preocupacin: a partir de 2024, el control del dficit pasar a depender ms y ms el crecimiento econmico del pas. Esto implica que si el ciclo se frena – algo que parece muy probable debido a la actual crisis desencadenada por la invasin rusa de Ucrania – los ‘nmeros rojos’ sern mayores. eso significa, de nuevo, que en algn momento en los prximos aos Espaa deber afrontar nuevas medidas de ajuste fiscal.
En materia de deuda del Estado, se repite la misma pauta, con un aumento del pasivo a partir de 2026. La gran diferencia es que en este captulo las cifras del Fondo son muy parecidas a las del Gobierno. As los manifest ayer el Ministerio de economa, que respondi al ‘Monitor Fiscal’ del Fondo con un mensaje de satisfaccin que reafirmaba que la institucin “confirma la responsabilidad fiscal del Gobierno”.
El Gobierno insiste en que el hecho de que la senda del dficit como de la deuda sea descendente es lo verdaderamente importante, ms all de la considerable divergencia en las previsiones sobre la evolucin del primero de esos desequilibrios.
La vicepresidenta primera y ministra de Economa, Nadia Calvio, est en Washington esta semana, en la Asamblea Anual del FMI, donde tambin dirigir la reunin del viernes del Comit Monetario y Financiero Internacional (IMFC, por sus siglas en ingls). En abril, la ltima reunin de ese organismo, que Calvio preside, fue el escenario de un duro enfrentamiento entre la comunidad internacional y Rusia debido a la invasin de Ucrania por este pas.
Calvio tambin particip ayer en la Coalicin de Ministros de Finanzas para la Accin Climtica y en un evento del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF. Segn sus siglas en ingls, el gran lobby de la banca internacional) sobre cambio climtico.
Las previsiones del FMI llegaron justo el da en el que el mercado de deuda se estrell en Fran Bretaa. Durante la presentacin del ‘Monitor Fiscal’, Gaspar recalc que la economa mundial ha entrado en un momento en el que es “proclive a las crisis”, incluyendo las presupuestarias.
El desplome de la libra, primero, y de la deuda britnica, despus, ha puesto a Gran Bretaa en una situacin propia de un mercado emergente, segn el ex secretario del Tesoro de EEUU, Larry Summers. A ello se suma la posibilidad de contagio financiero a otros mercados.
La crisis de Gran Bretaa ya ha golpeado a los fondos de pensiones de ese pas, y esta semana se ha trasladado a la deuda de alto rendimiento – es decir, ms voltil y susceptible a las crisis – de EEUU, mientras que el gigante de la banca suiza Crdit Suisse acapar titulares la semana pasada por sus problemas de liquidez.
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